2017年AP宏观经济学真题解析:第二题

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　　【分析】这一题近几年习惯考察商业银行的资产负债表。而今年一反常态考察了货币市场，货币需求，以及利率和债券价格。货币主义理论的equation of exchange 也是一个惊喜考点。本题考查了货币市场往年不太常考的货币需求的变化对名义利率的影响。一般较常见的问法是央行措施影响货币供给，进而影响利率。而今年题目条件变成了消费者对现金需求降低。这一动作会影响货币需求。

　　【考点】

　　Money market

　　The demand for money

　　Interest rate and bond price

　　Monetarist’s equation of exchange

　　Open market operation

　　【答案】

　　(a)货币需求demand for money受两方面因素印象，transaction demand 和asset demand,前者是人们日常交易对现金的需求，后者是人们要买债券等投资产品时对现金的需求。消费者对现金需求减少降低了transaction demand。所以货币需求降低，money demand curve左移， money supply curve不变。Equilibrium nominal interest rate会降低。如图所示。

　　(b)

　　(i) 这一问考察interest rate和bond price的关系。利率和债券价格是负相关的关系，利率上升，债券价格下降;利率下降，债券价格上升。上一问我们得出结论利率会下降，那么之前发行的债券价格就会上升。

　　(ii) 第二小问考察利率如何影响price level和real income。当利率下降，能够达到类似扩张性货币政策的效果， 能够刺激投资和消费，从而增加总需求。当总需求aggregate demand上升了，价格水平price level会相应上升，导致通货膨胀。在名义收入不变的前提下，实际收入real income会下降。

　　(c)c问考察货币主义的equation of exchange是往年FR题中较少涉及的一个知识点。下面公式中

　　M*V = P*Q。

　　M是money supply货币供给

　　V是velocity货币周转率

　　P是price level价格水平

　　Q是quantity of output产量

　　题目设定货币供给money supply不变。并且题目条件给出经济目前处于长期均衡状态，即充分就业状态。此时的产量是potential output。所以我们可以推出Q也不变。那么M和Q我们都可以看成常数。此时P的值则会直接影响V的值。

　　并且从(b)问的第(ii)问中，我们又得出价格水平P上升。那么自然velocity of money也会上升。

　　(d)这一问考察央行的公开市场操作。从(a)问我们得出利率会下降，那么此时央行若要扭转利率的下降趋势，则要通过减少货币供给来提高利率。具体的公开市场操作就是卖政府债券sell bonds。

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